90亿收购+20亿定增 何剑锋百亿押注顾家家居

　　一年多以前，美的集团创始人何享健之子何剑锋出资约90亿元成为顾家家居（603816）。如今公司计划定增20亿元，何剑锋再次包揽，合计出资超过百亿。

　　顾家家居5月7日晚发布的定增预案显示，公司计划以19.15元/股向盈峰集团有限公司（下称“盈峰集团”）发行1亿股，募资上限20亿元。

　　根据公告，定增资金计划用于公司投资家居产品生产线智能化技改项目、功能铁架生产线扩建项目、智能家居产品研发项目、AI及零售数字化转型项目、品牌建设数字化提升项目以及补充流动资金。

　　发行前，盈峰集团的一致行动人宁波盈峰睿和投资管理有限公司（下称“盈峰睿和”）持有顾家家居29.42%的股份，发行后，盈峰集团及其一致行动人合计持有37.37%。

　　顾家家居原来的实控人是顾家集团的顾江生。2023年11月，顾家集团和实控人顾江生等5名股东与盈峰睿和签署协议，后者以42.58元/股获得顾家家居29.42%的股份，共计出资102.99亿元。受让方背后的实控人是美的集团创始人何享健之子何剑锋。

　　这笔转让于2024年1月初完成。不过，转让价格有所下调，最终成交价为36.72元/股，共计出资88.8亿元。

　　2023年报中，顾家家居给出了每10股派13.9元（含税）的分红方案，2024年报同样有每10股派13.8元（含税）的分红方案，但还未实施。因此，考虑分红后，何剑锋的持股成本约为35.33元/股。

　　顾家家居当前股价在25元/股左右，何剑锋的持股浮亏可见一斑。

　　按照本次定增上限，何剑锋两次出资将达到108.8亿元。除了顾家家居外，何剑锋还控股盈峰环境（000967）和百纳千成（300291），但对这两家公司合起来的投入成本远没有对顾家家居投入的一半。

　　在摊薄成本后，其持股成本降至31.43元/股。考虑到分红，持股成本进一步下探至约30.04元/股。

　　5月9日，顾家家居收盘报24.99元/股，浮亏缩减至约20.2%。没有定增的摊薄，何剑锋浮亏超过40%。

　　定增募资约一半用于家居产品生产线智能化技改等项目，另外近一半10亿元补充流动资金。《财中社》发现，实际上顾家家居并不缺钱。

　　顾家家居日前发布的一季报显示，2025年一季度末，公司账面货币资金为27.8亿元，另有交易性金融资产3.8亿元，仅此两项现金类资产就达到31.6亿元。

　　2024年报显示，顾家家居“其他非流动资产”中还有7.4亿元大额存单及应计利息。2025年一季度末，公司长期借款为零，短期借款合计16.5亿元，现金资产基本是短期借款的2倍。

　　不仅如此，在发布2024年报的同时，顾家家居还公告了一则理财信息。公司计划投入不超过40亿元用于购买银行、券商等委托理财产品，但公司同期只有31.6亿元类现金，加上定增计划补流的10亿元，刚刚超过40亿元，看来公司早就把定增募集资金计算在内了。

　　2024年，顾家家居投入银行理财的金额为10亿元。

　　在何剑锋接手顾家家居的首年即2024年，顾家家居实现营收184.8亿元，同比下降3.8%；实现归属于上市公司股东的净利润14.2亿元，同比下降29.4%。

　　不过，2025年一季度，顾家家居实现营收49.1亿元，同比增长约13%；实现归属于上市公司股东的净利润5.2亿元，同比增长23.5%。

　　国信证券指出，2024年剔除外贸床垫和天禧派影响，预计顾家家居全年收入微增，利润下滑主要系受计提减值影响。2024年，顾家家居计提红星债券减值2.1亿元，计提纳图兹商誉减值5064万元。